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今日新闻：值得注意的是，2020财年，京东的履约开支增幅亦创下自2017年以来的“纪录”，由2017年的同比增幅23.45%升至2020年的31.7%，首次高出营收增速，意味着京东或加大了仓储物流相关费用。
《投资时报》研究员注意到，2020年京东归属于普通股股东的净利润大增三倍的背后，有着其他非经营利润的极大贡献，这部分金额就达326亿元。如若剔除此增厚部分，其净利润则大幅收窄。按照非美国通用会计准则（（non-GAAP），2020年该公司归属于普通股股东的净利润率约为2.26%，经营利润率（non-GAAP）为2.06%，这对于2019年才扭亏为盈的京东来说，或远远不够。
而对于下沉市场，将京喜事业部升级为“事业群”，与同样下沉的拼多多（PDD.0）、阿里巴巴（BABA.N）相比，京东的下沉速度是否足够快，也决定着其最终能否赢得“战局”。
营收利润双增背后，资本市场反应冷淡。业绩披露后，京东港股与美股股价均走低，截至3月12日收盘，其股价分别为343.4港元/股、84.02美元/股，较上一个交易日下挫 4.82%、6.65%。
京东近半年港股市场股票走势（单位：港元）
数据来源：Wind
业务收入比“此消彼长”
3月11日，京东公布截至2020年第四季度及全年的未经审计财务业绩。公告显示，2020年第四季度，该公司实现收入为2243.28亿元，较上年同期增加31.4%；实现归属于普通股股东的净利润为243.25亿元，同比大增569.4%；非美国通用会计准则下（non-GAAP），归属于普通股股东的净利润则为23.86亿元，较上年同期的8.11亿元增加194.3%。
仅从季度数据来看，第四季度，其业绩表现仍然延续2020年第二季度以来的增长势头，不仅收入保持“双位数”的增长，且其净利润的同比增长仍呈“倍数级”关系。
全年来看，2020年京东实现收入为7458.02亿元，同比增加29.3%；实现归属于普通股股东的净利润为494.05亿元，较上年的121.84亿元增长305.5%；归属于普通股股东的净利润（non-GAAP）为168.27亿元，较2019年上升56.5个百分点。
不过，在其收入增长的同时，京东的营收逻辑在悄然发生着变化。
截至2020年12月31日，京东的商品收入和服务收入分别为6518.79亿元、939.23亿元，分别较2019年增长27.6%和42.0%。而《投资时报》研究员查阅往年财务数据发现，伴随业务收入的增长，该两大“业务体”的收入占比已经出现“此消彼长”的情况。2018年、2019年，其服务收入占比依次为9.94%、11.47%；其商品收入占比为90.06%、88.53%。到了2020年，“跷跷板效应”再度显现，其服务收入比上升至12.59%，商品收入比下降至87.41%，变动幅度较上年为1.12个百分点。 |
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